行業(yè)盈利能力大幅下降

　　在全球經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，特別是包括航空、航運(yùn)和鐵路運(yùn)輸行業(yè)需求放緩的背景下，上半年交通運(yùn)輸業(yè)整體盈利能力大幅下降。

　　根據(jù)民族證券王曉艷對(duì)2009年上市公司半年報(bào)統(tǒng)計(jì)，交通運(yùn)輸行業(yè)73家上市公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1879.53億元，同比下降29%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)102.67億元，同比下降73.72%。分行業(yè)來(lái)看，航運(yùn)業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為巨虧，同比下降137%，物流、港口、鐵路三個(gè)子行業(yè)凈利潤(rùn)同比分別下降50%、33%、20%，高速公路、機(jī)場(chǎng)、航空同比分別增長(zhǎng)0.7%、0.8%和25%。如果剔除航運(yùn)板塊，交通運(yùn)輸行業(yè)整體收入、利潤(rùn)水平分別同比下降13.2%和5.5%，下降幅度相對(duì)較小。

　　但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，行業(yè)盈利水平呈現(xiàn)出逐季回升的態(tài)勢(shì)。其中航運(yùn)業(yè)虧損程度逐步降低，航空業(yè)則由去年底的巨虧轉(zhuǎn)變?yōu)橛�利，物流、港口、公路、機(jī)場(chǎng)等子行業(yè)的盈利能力二季度較一季度環(huán)比分別增長(zhǎng)81%、38%、21%和16%，鐵路則相對(duì)保持穩(wěn)定。王曉艷認(rèn)為，這主要得益于去年底我國(guó)出臺(tái)的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇相呼應(yīng)，我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)向好勢(shì)頭。

　　航運(yùn)業(yè)上半年慘淡經(jīng)營(yíng)

　　金融危機(jī)在重創(chuàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也使昔日業(yè)績(jī)優(yōu)良的航運(yùn)業(yè)陷入了世界經(jīng)濟(jì)衰退的“泥潭”。上半年，主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易需求急劇萎縮，集裝箱市場(chǎng)供需失衡矛盾突出，量?jī)r(jià)持續(xù)下跌，使航運(yùn)業(yè)整體業(yè)績(jī)大幅縮水。

　　以航運(yùn)業(yè)龍頭中國(guó)遠(yuǎn)洋為例，公司半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司虧損46.17億元，同比下降132.6%，成為A股市場(chǎng)上半年虧損最多的企業(yè)。中國(guó)遠(yuǎn)洋表示，上半年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，國(guó)際貿(mào)易量大幅下滑，海運(yùn)運(yùn)量、港口吞吐量下降，對(duì)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。實(shí)際上，從整個(gè)航運(yùn)類上市公司來(lái)說(shuō)，可謂是“慘淡經(jīng)營(yíng)”。中海集運(yùn)半年報(bào)顯示，公司上半年虧損34.18億元，同比下降550.1%。相比之下，另一航運(yùn)巨頭中海發(fā)展則好了許多，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者權(quán)益6.14億元，但同比仍大幅下降80.7%。

　　交通運(yùn)輸部的數(shù)據(jù)也進(jìn)一步證明了航運(yùn)市場(chǎng)的慘淡。數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總值同比下降23.4%，集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模以上港口完成集裝箱吞吐量同比減少11%。內(nèi)貿(mào)方面，國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響，雖然貨量維持穩(wěn)定，但受運(yùn)力供需過(guò)剩的影響，運(yùn)價(jià)較去年同期大幅下跌。

　　盡管上半年航運(yùn)業(yè)整體業(yè)績(jī)不盡如人意，但隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，航運(yùn)業(yè)仍面臨著機(jī)遇。中國(guó)遠(yuǎn)洋公司董事長(zhǎng)魏家福表示，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激措施的落實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易狀況將有所改善，航運(yùn)市場(chǎng)總體表現(xiàn)可望好于上半年。此外，“中國(guó)因素”將繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用。

　　申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分析師李樹榮表示，下半年，港口集裝箱吞吐量將環(huán)比回升，降幅收窄，11月份有望出現(xiàn)持平或正增長(zhǎng)。另外，外圍經(jīng)濟(jì)回暖，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回升，美線、歐線、亞洲航線運(yùn)量陸續(xù)企穩(wěn)復(fù)蘇；家電、電子、機(jī)械等行業(yè)出口訂單好于預(yù)期、開(kāi)工率提升。這些因素都將拉動(dòng)航運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展。

　　航空業(yè)依賴非經(jīng)常性損益

　　從去年巨虧到今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利，航空業(yè)實(shí)現(xiàn)了完美“轉(zhuǎn)身”，交出了一份“亮麗”的成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，五大航空公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.26億元。中國(guó)國(guó)航實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29.26億元，同比增長(zhǎng)151.03%；ST東航上半年凈利潤(rùn)11.7億元，同比增長(zhǎng)901倍；海南航空實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.75億元，同比下降43.72%；南方航空凈利潤(rùn)3800萬(wàn)元，同比下降95.3％；上海航空上半年虧損9129萬(wàn)元，同比下降1140%。

　　但業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，航空公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因很大程度上依賴于油價(jià)回升后燃油套期保值浮虧的轉(zhuǎn)回，而政府補(bǔ)貼也為航空公司盈利“保駕護(hù)航”。以東方航空為例，上半年公司航油套保期權(quán)合約產(chǎn)生的公允價(jià)值凈收益為27.94億元，財(cái)政補(bǔ)貼11.13億元，如果剔除這兩項(xiàng)，東航實(shí)際盈利為-27.37億元。如果扣除非經(jīng)常性損益因素影響，五大航空公司中僅中國(guó)國(guó)航實(shí)現(xiàn)盈利2.8億元。

　　銀河證券分析師毛昂接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸需求連續(xù)6個(gè)月快速上升，表明航空運(yùn)輸業(yè)最壞的時(shí)期基本已經(jīng)過(guò)去。隨著整體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)以及國(guó)家刺激消費(fèi)的政策，國(guó)內(nèi)民航運(yùn)輸市場(chǎng)正處于需求回升、景氣上行的通道中，預(yù)計(jì)第三季度，航空公司的盈利將進(jìn)一步增大。

　　正在走出最困難時(shí)期

　　盡管上半年交通運(yùn)輸行業(yè)整體受危機(jī)影響業(yè)績(jī)下滑，但近期披露的系列數(shù)據(jù)也顯示，交通運(yùn)輸業(yè)正在走出最為困難的時(shí)期，未來(lái)有望隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向好，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)也在L型復(fù)蘇過(guò)程中，航空業(yè)作為強(qiáng)周期性行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)上行階段往往回升速度較快。交通運(yùn)輸部公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，全國(guó)規(guī)模以上港口完成吞吐量約6億噸，按可比口徑計(jì)算同比增長(zhǎng)9.8%，增速逐漸放大。沿海規(guī)模以上港口貨物吞吐量預(yù)計(jì)完成5億噸，同比增長(zhǎng)12.9%，是自去年9月以來(lái)首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。隨著集裝箱貨運(yùn)的回暖，各航線的價(jià)格也有所上漲。這對(duì)于仍處于谷底的港口運(yùn)輸業(yè)而言，無(wú)疑是一個(gè)令人振奮的消息。

　　作為和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的交通運(yùn)輸行業(yè)，在國(guó)家保增長(zhǎng)的宏觀政策推動(dòng)下，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，交通運(yùn)輸行業(yè)的盈利能力將逐步恢復(fù)。交通運(yùn)輸業(yè)特別是業(yè)務(wù)以國(guó)內(nèi)為主的行業(yè)業(yè)務(wù)量也開(kāi)始逐步回升，收入水平和盈利能力逐步恢復(fù)，例如以煤炭運(yùn)輸為主、占國(guó)內(nèi)煤炭鐵路運(yùn)輸比重達(dá)到20%的大秦線在上半年尚虧欠計(jì)劃發(fā)送量，到7月份已經(jīng)趕超計(jì)劃。而與國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)系比較密切的航空業(yè)的國(guó)際航線業(yè)務(wù)、與外貿(mào)關(guān)系比較密切的遠(yuǎn)洋航運(yùn)業(yè)務(wù)則仍然維持比較低迷的態(tài)勢(shì)，不過(guò)目前也處于恢復(fù)階段，呈現(xiàn)出季節(jié)性回暖的特點(diǎn)。

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